두산 중공업 주가 분석 및 앞으로의 전망

 

현재 두산 중공업의 주가는 2,200원의 바닥 이후 현재 13,250원으로 17,700원까지 상승 후 하락 중입니다.  20년 기준 두산 그룹 자체가 부채비율이 300%이고 두산 중공업 역시 20년 드라마틱한 한 해를 보냈습니다. 아직 넘어야 할 산이 많지만 결국 그룹 자체가 생존하고 주가가 상승할 것으로 예상하는데 이유를 분석해 보겠습니다.

 

 

# 목차 #

- 두산중공업 기업분석

- 두산중공업 넘어야할 산들

- 두산중공업 주가 전망

- 포스팅 결론

 

 

 

두산중공업  기업분석

두산중공업은 두산그룹 계열사로 발전설비사업(원자력, 화력, 풍력 등), 담수/수처리 및 산업설비사업, 주단 사업, 건설사업 등을 영위하고 있습니다. 기초소재인 주단조에서부터 원자력, 화력 등 발전설비, 해수 담수화 플랜트, 환결 설비 등을 제작하고 제공하고 있습니다.

 

주력 사업은 원자력 발전의 중심인 원자로를 납품하는데 문재인 정부의 탈원전 정책으로 인해 원전 수주가 급격히 감소하여 심각한 위기를 겪고 있습니다. 신한울 원전 6기의 매출이 7~8조 원으로 추정되는데 이것이 사라 젔고 수주 당시 4,900억 원 규모의 투자가 이루어 젔기에 신한울 백지화에 따른 매몰비용만 7,000억 원으로 알려젔습니다.

 

 

두산중공업 넘어야 할 산들

작년 국책은행의 자금지원 및 3조 원의 자구안을 수립하였는데 유상증자 1.17조 원, 오너 일가의 두산 퓨얼셀 지분 23%를 두산중공업에 수증, 그리고 두산인프라코어의 매각이 진행되고 있습니다.

 

 - 가장 중요한 것은 두산인프라코어의 매각 성사 여부입니다.

두산인프라코어 차이나(DICC)에 1월 14일 재무적 투자자(FI)와의 소송에서 승소하여 우발채무 리스크를 줄이고 매각을 진항하게 되었지만 FI들의 동반 매도청구권이 남아있고 이를 해결하기 위해서는 FI의 지분을 되사와야 하기 때문입니다. 현재 현대중공업 그룹과 2월 중순까지 본계약 체결을 앞두고 있기에 가장 중요한 요소라고 할 수 있습니다.

 

- 그리고 해외 수주 잔고들의 진행상황입니다.

아직도 추가 부실 가능성에 우려가 지속되고 있습니다. 두산중공업의 매출 70%를 차지하는 해외 매출은 석탄연료 발전소 등을 비롯한 수주 감소로 매출 감소에 큰 영향을 미치고 있고 20년 인도 법인에서만 3천억 원을 보상하였기에 투자 시 유의해야 하는 사항중 하나입니다. 

 

- 마지막으로 구사업에서 신사업으로 사업전환의 충격 최소화입니다.

두산중공업은 자회사가 된 듀산 퓨얼셀(수소사업)을 시작으로 풍력 터빈 개발, 소형 원전 개발 등 신규 사업으로 진출하고 있습니다. 이에 많은 투자금이 들어갈 수 있고 많은 회사들의 사업 전환기에 위험하기에 특히 두산의 상황에서는 주의해야 합니다.

 

 

두산중공업 주가전망

그럼에도 두산 중공업의 주가가 상승할 것으로 예상하는 이유는 두산의 재무 문제는 옛날부터 이슈가 되었던 문제입니다. 이번에는 좀 과하다고 생각되기는 하지만 두산 퓨얼셀 포스팅에도 적었듯이 두산 퓨얼셀을 두산 중공업에 붙인 이상 가장 돈이 되는 두산 중공업만큼은 살리겠다는 의미이기 때문입니다.

 

두산 중공업은 차입금 4조 9,000억 원에서 4조 원이 만기였는데 자구안을 이행하겠다고 하여 산업은 해에게 연장을 받은 것입니다. 다행히도 자구안은 마무리되고 있어 불확실성이 해소되고 있기에 주가는 기존보다 상승할 수밖에 없습니다. 하지만 우리가 알던 두산의 명성을 다시 얻기는 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다.

 

20년 4분기 실적이 2월 중순 발표 예정으로 예상되고 있는데 재무에 유상 증자한 내용이나 두산 퓨얼셀, 두산 밥켓 이두산 중공업 재무에 포함될 것으로 예상되기에 두산 중공업의 재무 표 역시 개선되어 투자가 늘어날 것으로 예상됩니다. 재무가 개선되어 투자가 늘어난다는 의미는 결국 주가에 반영될 수밖에 없습니다.

 

 

 

포스팅 결론

결국 두산그룹은 두산 중공업에 사활을 걸었습니다. 두산과 두산 중공업의 모든 사업이 망하더라도 지금 시기에서는 단기적으로는 무조건 주가는 상승할 수밖에 없습니다. 그리고 신재생 에너지로 사업이 매끄럽게 전환된다면 주가에 긍정적으로 작용할 것입니다. 위에 말씀드린 문제점이 아직 있지만 20년 4분기 보고서 발표를 시작으로 다시 한번 주가는 상승할 것으로 예상됩니다.

 

 

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